चीनको डलरसँगको तीव्र दूरी: वैश्विक व्यापारमा युआनको बढ्दो पकड
रणनीतिक अवसर कब्जा गर्दै
२०२५ मा चीनले अमेरिकी डलरमाथि निर्भरता घटाउने अभियानलाई अझ तीव्र बनाएको छ। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्पको दोस्रो कार्यकालमा अमेरिकाको अस्थिर आर्थिक नीति—अनियमित ट्यारिफ, बढ्दो बजेट घाटा र फेडरल रिजर्भको स्वतन्त्रतामाथि लगातार चुनौती—ले डलरप्रति विश्वास हल्लाइदिएको छ। यो वर्ष जनवरीदेखि डलर व्यापार-भारित सूचकाङ्कमा ७% घटिसकेको छ, १९७३ मा ब्रेटन वुड्स प्रणालीको अन्त्यपछि देखिएको सबैभन्दा कमजोर सुरुवात।
त्यसको विपरीत, युआनले नोभेम्बर २०२४ को ट्रम्प पुनःनिर्वाचनपछि डलरको तुलनामा सबैभन्दा उच्च स्तर छुन सफल भएको छ। यसले विदेशी लगानीकर्ताहरू, वस्तु निर्यातकहरू र केन्द्रीय बैंकहरूको ध्यान युआनतर्फ मोडेको छ। बीजिङ यसलाई रेनमिन्बी (RMB) लाई वैश्विक मुद्राका रूपमा परिपक्व बनाउन “ऐतिहासिक अवसर” ठानिरहेको छ।
चिनियाँ नीति-निर्माताहरूको भनाइमा अब बहुध्रुवीय मुद्रा व्यवस्थाको आवश्यकता छ। चिनियाँ केन्द्रीय बैंक (PBOC) का गभर्नर पान गोङशेङले चेतावनी दिएका छन् कि एउटै सार्वभौम मुद्रा (डलर) मा अति निर्भरता खतरनाक छ, किनभने अमेरिका डलरलाई राजनीतिक हतियारजस्तै प्रयोग गर्छ—प्रतिबन्ध, व्यापार अवरोध र SWIFT जस्ता भुक्तानी प्रणालीमाथि नियन्त्रणमार्फत। बीजिङको विश्वास छ कि विविध मुद्रा संरचनाले विश्व वित्तीय प्रणालीलाई अझै स्थिर बनाउन सक्छ।
व्यापार र वित्तमा युआनको विस्तार
चीनले व्यापार, वित्त र प्रविधि तीनै मोर्चामा युआन प्रयोग बढाइरहेको छ। क्रस-बोर्डर इन्टरबैंक पेमेंट सिस्टम (CIPS)—SWIFT को चिनियाँ विकल्प—ले २०२४ मा १७५ ट्रिलियन युआन (२४ ट्रिलियन अमेरिकी डलर) बराबरको कारोबार निपटान गर्यो, जुन अघिल्लो वर्षभन्दा ४३% बढी हो। हाल १,५०० भन्दा बढी विदेशी बैंक यसमा सहभागी छन्। २०२५ को पहिलो त्रैमासिकमा चीनको वैदेशिक व्यापारको ३१% युआनमै निपटान भएको थियो, जुन एक दशक पुरानो उच्चतम स्तर नजिक छ। रूस त हाल चीनसँगको प्रायः सबै व्यापार युआनमै गरिरहेको छ।
विदेशमा प्रयोगलाई सजिलो बनाउन चीनले हालसम्म २७ देशमा ३१ वटा अफशोर युआन क्लियरिङ बैंक स्थापना गरेको छ। विदेशी लगानीकर्तालाई थप वस्तु वायदा कारोबार (जस्तै रबर र टिन) को अनुमति दिइएको छ, र विदेशी मुद्रालाई युआन-आधारित सौदामा धितोका रूपमा प्रयोग गर्न सकिने बनाइएको छ। दक्षिण अफ्रिकाको स्ट्यान्डर्ड बैंक र यूएईको फर्स्ट अबुधाबी बैंकजस्ता ठूला विदेशी बैंकहरू अहिले CIPS सँग जोडिएका छन्।
डिजिटल युआन (e-CNY) पनि यस रणनीतिको स्तम्भ हो। घरेलु परीक्षणहरूपछि अब शाङ्घाईमा अन्तर्राष्ट्रिय संचालन केन्द्र स्थापना हुँदैछ, जसले e-CNY लाई अन्तर्राष्ट्रिय व्यापार वित्तमा प्रयोग बढाउनेछ। युआन-आधारित स्टेबलक्वाइनहरू पनि निर्यातकर्ताहरूका लागि परीक्षण भइरहेको छ, जसले डलर-आधारित भुक्तानी प्रणालीलाई बाइपास गर्न सक्नेछ।
ब्रिक्स र डी-डलराइजेशन
चीन यस यात्रामा एक्लो छैन। विस्तारित BRICS समूह—ब्राजिल, रूस, भारत, चीन, दक्षिण अफ्रिका, इजिप्ट, इथियोपिया, इन्डोनेशिया, इरान र यूएई—अब डलरमाथि निर्भरता घटाउने अभियानमा सामेल छन्। अनुमानअनुसार BRICS आन्तरिक व्यापारको ९०% स्थानीय मुद्रामा हुँदैछ, जुन दुई वर्षअघि ६५% मात्र थियो। प्रस्तावित BRICS Pay प्लेटफर्म SWIFT लाई बाइपास गर्न तयार पारिँदैछ।
तर सबै सदस्य एकै किसिमले प्रतिबद्ध छैनन्। भारतले डलरलाई पूर्ण रूपमा कमजोर बनाउन संकोच देखाएको छ, ताकि अमेरिकासँगको सम्बन्ध बिग्रिन नदिन। यद्यपि, विश्व जनसंख्याको आधा र करिब एक-तिहाइ GDP प्रतिनिधित्व गर्ने BRICS को तौल महत्त्वपूर्ण छ।
वैश्विक स्तरमा, SWIFT का तथ्याङ्कले देखाउँछन् कि २०२५ मे महिनामा युआनको भुक्तानी हिस्सा घटेर २.९% मात्र रह्यो, तर यसले CIPS को कारोबारलाई समेट्दैन। विदेशी मुद्रा सञ्चितिमा युआनको हिस्सा पनि २.१% मात्र छ, २०२२ मा देखिएको २.८% बाट घटेर। हाल विदेशी लगानीकर्ताले ४.४ ट्रिलियन युआन (६१० अर्ब अमेरिकी डलर) बराबरका चिनियाँ बन्ड धारण गरेका छन्, तर कम ब्याजदर र भू-राजनीतिक जोखिमका कारण रुचि घटेको छ।
चुनौती र सीमाहरू
प्रगतिको बाबजुद युआन अझै पनि चीनको आर्थिक तौलसँग मेल खाँदैन। चीन विश्व GDP को करिब १८% र व्यापारको १५% प्रतिनिधित्व गर्छ, तर अन्तर्राष्ट्रिय कारोबारमा युआनको हिस्सा २–३% मात्र छ।
मुख्य तीन अवरोध छन्:
-
पूँजी नियन्त्रण – चीनले कडा नियन्त्रण राख्छ, जसले युआनको स्वतन्त्र रूपान्तरणप्रति विश्वास घटाउँछ।
-
संस्थागत अस्पष्टता – कानुनी पारदर्शिता, अनुबन्ध कार्यान्वयन र राजनीतिक जोखिमले विदेशी लगानीकर्तालाई युआनप्रति हतोत्साहित गर्छ।
-
नीति विरोधाभास – बीजिङले एकातिर युआनलाई बढावा दिन्छ भने अर्कोतिर यसको मूल्य नियन्त्रण गर्न ठूलो मात्रामा हस्तक्षेप गर्छ। २०२५ जुनमा चिनियाँ बैंकहरूले ४७ अर्ब अमेरिकी डलर बराबरका विदेशी सम्पत्ति खरिद गरेर युआनको तीव्र मूल्यवृद्धिलाई रोक्ने प्रयास गरेका थिए।
भविष्य: बहुध्रुवीय मुद्रा व्यवस्था?
२०२५ मा युआन डलरको तुलनामा करिब २% बढेको छ, तर यसको प्रभाव निकै गहिरो देखिएको छ। थाइ बहत र ब्राजिलियन रियलजस्ता उदाउँदा बजारका मुद्राहरू युआनसँग बढी जोडिन थालेका छन्। अफ्रिका र दक्षिणपूर्वी एसियामा युआन-आधारित ऋण र लगानीप्रति रुचि बढ्दै गएको छ।
तर डलरको प्रभुत्वलाई चुनौती दिन अझै धेरै टाढा छ। यसको तरलता, स्थिरता र वित्तीय बजारको गहिराइ अहिले पनि बेजोड छ। संकटको समयमा संसार अझै डलरलाई नै सुरक्षित ठान्छ। रूसमाथि पश्चिमी प्रतिबन्धहरूले केही व्यापारमा युआन प्रयोग बढाए पनि विश्वव्यापी स्तरमा डलरको पकड बलियो छ।
चीनको लक्ष्य डलरलाई तत्काल विस्थापित गर्नु होइन, बरु एउटा बहुध्रुवीय मुद्रा संरचना निर्माण गर्नु हो—जहाँ युआन, डलर, युरो र सम्भवतः BRICS प्लेटफर्म सबैले सन्तुलित भूमिका खेल्नेछन्। PBOC गभर्नर पान गोङशेङका शब्दमा, “मुद्राहरूबीचको सन्तुलित प्रतिस्पर्धा नै विश्व वित्तीय स्थिरताको आधार हो।”
यदि बीजिङले युआन प्रयोगको दायरा विस्तार गर्दै लगानी सुधारलाई गहिर्याउन सक्यो भने संसार बिस्तारै नयाँ मुद्रा सन्तुलनतर्फ अघि बढ्न सक्छ—जसले आउँदो दशकहरूमा विश्व वित्तीय संरचनालाई पुनः परिभाषित गर्नेछ।
युआन बनाम डलर: के नयाँ मौद्रिक शीतयुद्ध सुरु भइसकेको छ?
संक्षेप (TL;DR)
चीन दुर्लभ अवसर प्रयोग गरिरहेको छ: २०२५ मा डलर कमजोर देखिएको छ र बीजिङले व्यापार, भुक्तानी र डिजिटल संरचनामा युआन प्रयोग बढाइरहेको छ। प्रगति वास्तविक छ तर असमान—SWIFT मा RMB को हिस्सा मार्च/अप्रिलमा शीर्ष-४ मा पुग्यो, पछि फेरि घट्यो; CIPS लगातार नयाँ रेकर्ड बनाइरहेको छ; रिजर्भ र बन्ड प्रवाह अझै सीमित छन्। सम्भावित भविष्य डलरको राजसिंहासनको अन्त्य होइन, बरु बढी बहुध्रुवीय र राजनीतिक रूपमा विभाजित मुद्रा प्रणाली हो।
किन २०२५ फरक महसुस भइरहेको छ
डलरले १९७० को दशकदेखि देखिएको सबैभन्दा कमजोर सुरुवात गरेको छ, किनकि बजारले वाशिङटनको ट्यारिफ नीति र अनिश्चिततालाई पचाउनुपरेको छ। यो कमजोरी—जो विश्वको मानक मुद्राका लागि दुर्लभ हो—ले विकल्पप्रति रुचि बढाएको छ।
बीजिङ यस अवसरको प्रयोग गरिरहेको छ। जुन २०२५ मा, PBOC गभर्नर पान गोङशेङले सार्वजनिक रूपमा बहुध्रुवीय मुद्रा प्रणाली को पक्षमा वकालत गरे र चेतावनी दिए कि परम्परागत सीमा-पार भुक्तानी प्रणाली “राजनीतिक” वा “हथियार” बनाइन्छ। यो भनाइ प्रतिबन्ध र बाह्य नियमबाट पीडित मुलुकहरूमा निकै प्रतिध्वनित भएको छ।
चीन वास्तवमा के बनाइरहेको छ
१) RMB को बलियो भुक्तानी नेटवर्क (CIPS)।
चीनको क्रस-बोर्डर इन्टरबैंक पेमेंट सिस्टम (CIPS) ले २०२४ मा ¥१७५.५ ट्रिलियन (झण्डै $२४–२५ ट्रिलियन) कारोबार निपटान गर्यो—अघिल्लो वर्षभन्दा ४३% बढी। यसमा विदेशी सहभागीहरूको संख्या लगातार बढिरहेको छ।
२) क्लियरिङ बैंकको विस्तार।
चीनले २७–३१ देशमा ३१ भन्दा बढी अफशोर RMB क्लियरिङ बैंक तोकेको छ, जसले कम्पनीहरूलाई डलरमार्फत नगई युआनमै निपटान गर्ने विकल्प दिएको छ।
३) डिजिटल संरचना (e-CNY र थप)।
बीजिङले शाङ्घाईमा डिजिटल युआनका लागि एक अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चालन केन्द्र स्थापना गर्दैछ र युआन-समर्थित स्टेबलक्वाइन को प्रयोगबारे पनि अनुसन्धान गर्दैछ। प्रोजेक्ट mBridge (PBOC, हङकङ, यूएई, थाइल्याण्ड) जस्ता पहलहरू सीमा-पार तुरुन्त भुक्तानी प्रणाली बनाउन तिव्रगतिमा अघि बढिरहेका छन्।
४) नीतिगत प्रोत्साहन।
सरकारले ठूला बैंक र राज्य-स्वामित्वका कम्पनीहरूलाई युआनमा कारोबारको हिस्सा बढाउन दबाब दिएको छ, र विदेशी लगानीकर्तालाई RMB-सम्बन्धी नयाँ वित्तीय उपकरणहरू उपलब्ध गराएको छ। मार्च २०२५ मा, चीनका आफ्नै सीमा-पार कारोबारमा RMB को हिस्सा ५४.३% को रेकर्ड स्तरमा पुगेको थियो।
अपनाउने अवस्था: कहाँ युआन अघि बढ्दैछ, कहाँ छैन
भुक्तानी:
SWIFT मा RMB मार्च/अप्रिल २०२५ मा वैश्विक चौथो स्थान (≈४.१%) मा पुगेको थियो, तर जुन–जुलाईसम्म घटेर छैटौं (२.८८%) स्थानमा पुगेको छ।
व्यापार निपटान:
अनुमानअनुसार, २०२५ को पहिलो छ महिनामा चीनको ३०% नजिकै वस्तु व्यापार RMB मा निपटान भएको थियो—युक्रेन युद्ध अघि भन्दा धेरै उच्च, तर अझै पनि २०१५ को शिखरभन्दा कम।
रिजर्भ:
केन्द्रीय बैंकहरूको विदेशी मुद्रा सञ्चितिमा RMB को हिस्सा २.१–२.३% मात्र छ, जबकि USD को हिस्सा अझै पनि ≈५८% छ।
पोर्टफोलियो प्रवाह:
२०२५ सुरुवातमा विदेशी स्वामित्वका चिनियाँ बन्डहरू ¥४.४ ट्रिलियन (≈$६१० अर्ब) बराबर थिए, तर कम ब्याजदर र भू-राजनीतिक जोखिमका कारण प्रवाह अस्थिर रह्यो।
BRICS को तत्व (र जे यो होइन)
विस्तारित BRICS समूह—ब्राजिल, रूस, भारत, चीन, दक्षिण अफ्रिका, इजिप्ट, इथियोपिया, इरान, यूएई र इन्डोनेशिया—स्थानीय मुद्रा निपटानको अभ्यास गर्दैछ। तर कुनै साझा “BRICS मुद्रा” को योजना छैन; ध्यान व्यावहारिक भुक्तानी संरचना मा छ, युरोजस्तो साझा मुद्रा होइन।
अझै बाँकी अवरोधहरू
-
पूँजी नियन्त्रण र रूपान्तरण क्षमताको कमी। RMB मा इनभ्वाइस गर्न सकिए पनि पूँजी स्वतन्त्र रूपमा भित्र-बाहिर लैजान कठिन छ।
-
कानुनी/संस्थागत गहिराइ। डलरको सबैभन्दा ठूलो बल यसको पारदर्शिता, क़ानूनी शासन र वित्तीय बजारको गहिराइ हो, जुन RMB सँग छैन।
-
नीति विरोधाभास। चिनियाँ राज्य बैंकहरूले कहिलेकाहीँ RMB को अत्यधिक मजबूती रोक्न हस्तक्षेप गर्छन्, जसले पूर्ण बजार-आधारित मुद्रा भएको अपेक्षा कमजोर पार्छ।
“मौद्रिक शीतयुद्ध” वास्तवमै कस्तो देखिन्छ
१) इनभ्वाइसिङ र निपटान: क्षेत्रीय व्यापार अझै धेरै स्थानीय मुद्रामा (RMB, रूपैयाँ, दिरहम/रियाल) निपटिन थाल्नेछ, विशेष गरी जहाँ प्रतिबन्धको जोखिम उच्च छ।
२) वित्तीय संरचना प्रतिस्पर्धा: CIPS बनाम SWIFT प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धा होइन; तर समानान्तर प्रणालीहरूले वैश्विक संरचनालाई खंडित गर्दैछ।
३) डिजिटल मुद्रा प्रतिस्पर्धा: यदि युआन-समर्थित स्टेबलक्वाइन वा e-CNY सीमा-पार अपनाइन्छ भने, बहस केवल म्याक्रो होइन, प्रविधि र नियामक तहमा सर्नेछ।
१२–२४ महिनाभित्रका सम्भावित परिदृश्य
-
आधारभूत (सबभन्दा सम्भावित): “घना बहुध्रुवीयता।”
RMB को प्रयोग व्यापार र CIPS मा बढ्छ; SWIFT मा हिस्सा उतार-चढाव गर्छ; USD ~५८%, EUR ~२०%, RMB ~२–३% मा रहन्छ। -
तनावपूर्ण अवस्था: नयाँ प्रतिबन्ध वा ट्यारिफ आघात।
यदि अमेरिका फेरि कडा ट्यारिफ वा प्रतिबन्ध लगाउँछ भने, कम्पनीहरूले जोखिम घटाउन डलरबाट आंशिक दूरी बनाउँछन्—RMB प्रयोग अस्थायी रूपमा बढ्छ। -
सकारात्मक परिदृश्य: वास्तविक बजार खुल्ने।
यदि बीजिङले पूँजी नियन्त्रण ढीला गर्छ र कानुनी पारदर्शिता सुधार्छ भने, रिजर्भ व्यवस्थापकहरूले RMB आवंटनलाई ~२% बाट बढाएर ~५% पुर्याउन सक्छन्।
निष्कर्ष
हामी कुनै सीधा “सत्ता परिवर्तन” देखिरहेका छैनौं। हामी देखिरहेका छौँ कि विश्वको वित्तीय संरचना विविध हुँदैछ—अधिक च्यानलहरू (CIPS, स्वाप लाइनहरू), अधिक डिजिटल माध्यमहरू (e-CNY, स्टेबलक्वाइन, mBridge), र पैसामा बढी राजनीति। यो तत्काल युद्ध होइन, बरु धीमे गतिमा चल्ने शीतयुद्ध हो—जहाँ डलर अझै प्रमुख रहन्छ, तर युआन बिस्तारै ती क्षेत्रमा ठाउँ बनाइरहेको छ जहाँ यसले अर्थ राख्छ।
के युआन साँच्चिकै डलरलाई प्रतिस्थापन गर्न सक्छ? मिथक बनाम वास्तविकता
संक्षेप (TL;DR)
युआन (RMB) ले व्यापार निपटान र वैकल्पिक भुक्तानी प्रणालीहरू जस्तै CIPS मा आफ्नो उपस्थितिलाई मजबुत बनाएको छ, तर यसको विश्वव्यापी भूमिका अझै सीमित छ। “डी-डलराइजेशन” सम्बन्धी चर्चाका बावजुद संरचनात्मक अवरोधहरू—पूँजी नियन्त्रण, कानूनी पारदर्शिताको कमी, र सीमित तरलता—डलरलाई अझै शीर्ष स्थानमा राखिरहेका छन्। वास्तविकता यो हो कि भविष्यमा एक बहुध्रुवीय मुद्रा प्रणाली बन्नेछ, जहाँ युआनले सहायक भूमिका खेल्नेछ तर डलरलाई पूर्ण रूपमा हटाउने छैन।
“डी-डलराइजेशन” को मिथक
प्रायः भनिन्छ कि “डलर युग” अन्त्यतर्फ गइरहेको छ। यो कथानक आकर्षक छ: चीनको उदय, डलरको कमजोरी, र देशहरू वाशिङ्टनका प्रतिबन्धहरूबाट निस्कन चाहिरहेका। तर तथ्याङ्कले अर्कै कुरा भन्छन्:
-
वैश्विक रिजर्भ: करिब ५८% केन्द्रीय बैंकहरूको विदेशी मुद्रा सञ्चिति डलरमा छ, जबकि युआनको हिस्सा मात्र ~२% छ।
-
व्यापार इनभ्वाइसिङ: विश्वव्यापी ४०–५०% व्यापार डलरमै इनभ्वाइस हुन्छ—even त्यस्ता क्षेत्रमा पनि जहाँ अमेरिका मुख्य व्यापारिक साझेदार छैन।
-
वित्तीय बजार: अमेरिकी ट्रेजरी सिक्युरिटीज संसारकै सबैभन्दा ठूलो र तरल सुरक्षित सम्पत्ति बजार हो। यसको तुलना गर्दा विदेशीहरूले धारण गरेका चिनियाँ बन्डहरू निकै साना छन्।
जहाँ युआनले प्रगति गरिरहेको छ
यसका बाबजुद युआनले केही क्षेत्रमा प्रगति गरेको छ:
-
प्रतिबन्धित अर्थतन्त्रहरूसँग व्यापार। रूस, जसलाई २०२२ पछि डलर र युरो प्रणालीबाट काटिएको थियो, अहिले चीनसँगको अधिकांश व्यापार युआनमै गर्छ। यसले गर्दा २०२५ सुरुवातमा चीनको कुल व्यापारमा युआनको हिस्सा करिब ३०% पुगेको छ।
-
सीमा-पार भुक्तानी संरचना। CIPS ले २०२४ मा झण्डै ¥१७५ ट्रिलियन ($२४ ट्रिलियन) बराबरको कारोबार निपटान गर्यो—वार्षिक रूपमा ४३% वृद्धि।
-
BRICS सहयोग। विस्तारित BRICS सदस्यहरूले स्थानीय मुद्रामा निपटानको अभ्यास गरिरहेका छन्, र तेल, ग्यास, कमोडिटीमा युआन प्रायः प्रमुख भूमिकामा छ।
-
डिजिटल युआन (e-CNY)। चीनको डिजिटल मुद्रा अन्तर्राष्ट्रिय स्तरमा परीक्षण भइरहेको छ, शाङ्घाई र हङकङमा सञ्चालन केन्द्र स्थापित गरिएको छ।
यी प्रगतिहरू incremental (क्रमशः) छन्, क्रान्तिकारी होइनन्।
संरचनात्मक अवरोधहरू
चीनको आर्थिक तौल (≈१८% वैश्विक GDP) को बावजुद युआनको अन्तर्राष्ट्रिय भूमिका किन कमजोर?
-
पूँजी नियन्त्रण। चीनले पूँजीको आगमन र निर्गमनमा कडा नियन्त्रण राख्छ। विदेशी रिजर्भ प्रबन्धक र लगानीकर्तालाई विश्वास चाहिन्छ कि उनीहरूले RMB मा सजिलै पस्न र बाहिर निस्कन सकून्।
-
संस्थागत अस्पष्टता। अमेरिकाको कानुनी प्रणाली, सबै कमजोरीका बावजुद, अनुबन्ध कार्यान्वयन र पारदर्शितामा बलियो छ। चीनको प्रणाली भने अपारदर्शी छ, सरकारी हस्तक्षेप र कानूनी शासनमा प्रश्न उठ्ने गर्छ।
-
वित्तीय गहिराइ। अमेरिकी ट्रेजरी बजार $२५ ट्रिलियन बराबरको छ। यसको तुलनामा विदेशी स्वामित्वका चिनियाँ बन्डहरू करिब $६०० अर्ब मात्र छन्।
-
नीति विरोधाभास। चीनले RMB अन्तर्राष्ट्रिय बनाउन चासो देखाए पनि राज्य बैंकहरूले प्रायः विनिमय दरमा हस्तक्षेप गर्छन्, जसले यसको बजार-आधारित छवि कमजोर बनाउँछ।
किन डलर अझै पनि हावी छ
डलरको प्रभुत्व “नेटवर्क प्रभाव” ले अझै बलियो बनाउँछ:
-
तरलता। सबैले डलर प्रयोग गर्ने भएकाले सबैले डलर प्रयोग गर्न चाहन्छन्—यो आत्म-प्रबल चक्र हो।
-
सुरक्षित आश्रय। संकटको समयमा लगानीकर्ताहरू अझै डलर र अमेरिकी ट्रेजरीतर्फ भाग्छन्। युआन अहिले यो भूमिका खेल्न सक्षम छैन।
-
भूराजनीतिक शक्ति। अमेरिकी गठबन्धन र सुरक्षा संरचनाले डलर-आधारित प्रणालीप्रति विश्वास बढाउँछ।
वास्तविक भविष्य: बहुध्रुवीयता
डलरलाई “प्रतिस्थापन” गर्ने कल्पना गर्नुको सट्टा, वास्तविक भविष्य वित्तीय बहुध्रुवीयता हो:
-
युआन एशिया, अफ्रिका र प्रतिबन्धित देशहरूमा क्षेत्रीय व्यापार निपटान र वित्तपोषण मुद्रा बन्नेछ।
-
युरो युरोप र अफ्रिकाका केही भागहरूमा बलियो रहिरहनेछ।
-
डलर अझै सुरक्षित सम्पत्ति र प्रमुख रिजर्भ मुद्रा रहनेछ।
-
डिजिटल मुद्राहरू र स्टेबलक्वाइनहरू समानान्तर भुक्तानी संरचना बनाउनेछन्।
निष्कर्ष
युआन डलरलाई प्रतिस्थापन गर्ने अवस्थामा छैन। तर यो केही रणनीतिक क्षेत्रमा—प्रतिबन्धित व्यापार, BRICS सहयोग, डिजिटल वित्त—मा बिस्तारै डलरको पकड कम गर्दैछ। भविष्य शून्य-योग खेल होइन, बरु विभिन्न मुद्राहरूको सह-अस्तित्व र सन्तुलन हो।
यहाँ लेखको पूर्ण नेपाली अनुवाद प्रस्तुत छ — स्पष्ट, प्रवाहपूर्ण र ब्लगपोस्ट शैलीमा:
डिजिटल युआनको विश्वव्यापीकरण: कसरी फिनटेकले ट्रेड फाइनान्सलाई पुनःपरिभाषित गरिरहेको छ
संक्षेप (TL;DR)
चीनको डिजिटल मुद्रा (e-CNY) अब घरेलु पायलट प्रोजेक्टबाट अघि बढेर अन्तर्राष्ट्रिय स्तरमा प्रवेश गर्दैछ। नयाँ भुक्तानी प्लेटफर्मसँग जोडिएर, अफशोर हब बनाएर र युआन-समर्थित स्टेबलक्वाइन प्रयोग गरेर बीजिङ डलर-आधारित SWIFT प्रणालीमाथि निर्भरता घटाउन खोजिरहेको छ। अझै अपनाउने गति सीमित भए पनि, यसले देखाउँछ कि फिनटेक नवाचार—CBDCs, ब्लकचेन-आधारित रेल र स्टेबलक्वाइन—वैश्विक ट्रेड फाइनान्सको जग बदलिरहेका छन्।
किन चीनलाई विदेशमा डिजिटल मुद्रा आवश्यक छ
बीजिङका लागि e-CNY केवल दक्षताको कुरा होइन—यो सम्प्रभुताको प्रश्न हो। पारम्परिक प्रणाली (जस्तै SWIFT) पश्चिमी संस्थाहरूको नियन्त्रणमा छन् र प्रतिबन्ध लगाउने हतियारका रूपमा प्रयोग गर्न सकिन्छ। २०२२ मा युक्रेन युद्धपछि रूसलाई SWIFT बाट हटाइएको उदाहरणले डलर-प्रभुत्व कत्तिको चाँडै भू-राजनीतिक हतियार बन्न सक्छ भन्ने देखायो।
डिजिटल युआन चीनलाई विकल्प दिन्छ: आफ्नै वित्तीय संरचनामा एकीकृत गरिएको राज्य-समर्थित डिजिटल मुद्रा। यसलाई विदेशमा विस्तार गरेर चीनले युआनको वैश्विक उपस्थितिलाई बढाउन र व्यापारिक साझेदारलाई डलर-आधारित प्रणालीबाहिरको प्रत्यक्ष च्यानल उपलब्ध गराउन सक्छ।
संरचना कसरी बनिरहेको छ
१. अन्तर्राष्ट्रिय सञ्चालन केन्द्र।
पीपुल्स बैंक अफ चाइना (PBOC) ले शाङ्घाईमा e-CNY को विश्वव्यापी प्रयोगका लागि हब स्थापना गर्ने योजना बनाएको छ। हङकङ दक्षिण-पूर्वी एशियासँगको व्यापार वित्तका लागि परीक्षण स्थलको रूपमा प्रयोग भइरहेको छ।
२. CIPS सँग एकीकरण।
क्रस-बोर्डर इन्टरबैंक पेमेंट सिस्टम (CIPS)—SWIFT को चिनियाँ विकल्प—ले २०२४ मा ¥१७५ ट्रिलियन ($२४ ट्रिलियन) निपटान गर्यो। e-CNY लाई CIPS सँग जोड्दा नजिकै तत्काल निपटान सम्भव हुन्छ।
३. प्रोजेक्ट mBridge।
चीन, हङकङ, थाइल्याण्ड र यूएई BIS (Bank for International Settlements) सँग मिलेर mBridge नामक क्रस-बोर्डर CBDC प्रोजेक्टमा काम गरिरहेका छन्। यसको पायलटमा $२० मिलियनभन्दा बढी परीक्षण कारोबार भइसकेका छन्।
४. स्टेबलक्वाइन प्रयोग।
चीनले युआन-पेग्ड स्टेबलक्वाइनको अफशोर प्रयोगबारे पनि छलफल गरिरहेको छ। यसले ब्लकचेनको लचिलोपनलाई RMB-आधारित व्यापार वित्तसँग जोड्नेछ, जसले निर्यातक-आयातकलाई डिजिटल रूपमा सीमा-पार भुक्तानी गर्न सजिलो बनाउनेछ।
प्रारम्भिक प्रयोगका उदाहरणहरू
-
रूस: पश्चिमी प्रतिबन्धहरूको सामना गरिरहेको रूस युआन-आधारित डिजिटल भुक्तानी च्यानलतर्फ मोडिएको छ। अझै धेरैजसो कारोबार परम्परागत RMB मा भए पनि डिजिटल युआन एकीकृत गर्ने प्रयास भइरहेका छन्।
-
बेल्ट एन्ड रोड साझेदार: दक्षिण-पूर्वी एशिया र अफ्रिकाका देशहरू, जहाँ चिनियाँ बैंक पहिले नै सक्रिय छन्, अहिले e-CNY-आधारित व्यापार वित्तका पायलट कार्यक्रमहरूमा सामेल भइरहेका छन्।
-
कमोडिटी एक्सचेन्ज: चीनले विदेशी सहभागीलाई केही कमोडिटी अनुबंध (जस्तै रबर र टिन) मा e-CNY वा RMB स्टेबलक्वाइनलाई धितोका रूपमा राख्ने अनुमति दिएको छ।
चुनौतीहरू र जोखिमहरू
१. सीमित रूपान्तरण क्षमता। डिजिटल युआनले पूँजी नियन्त्रणको मूल समस्यालाई समाधान गर्दैन। साझेदार देश अझै पैसाको स्वतन्त्र आवागमनबारे चिन्तित छन्।
२. विश्वास र निगरानी। केही देशहरू हिच्किचाउँछन् कि कतै बीजिङलाई आफ्नो कारोबारमा निगरानी गर्ने अवसर नदिइयोस्। e-CNY पूर्ण रूपमा राज्य-नियन्त्रित हो।
३. डलर स्टेबलक्वाइनसँग प्रतिस्पर्धा। निजी USD स्टेबलक्वाइनहरू—जस्तै Tether (USDT) र USDC—पहिले नै दैनिक $१०० अर्बभन्दा बढी कारोबारमा प्रयोग भइरहेका छन्। डिजिटल युआनलाई यिनसँग प्रतिस्पर्धा गर्नुपर्छ।
४. इन्टरअपराबिलिटी। विश्वव्यापी अपनत्वका लागि e-CNY ले अझै पनि SWIFT र बैंक तरलताजस्ता विद्यमान संरचनासँग बिना अवरोध काम गर्नुपर्ने हुन्छ।
ट्रेड फाइनान्सका लागि यसको अर्थ
-
छिटो निपटान: mBridge जस्ता प्लेटफर्मले सीमा-पार भुक्तानी समय दिनबाट घटाएर सेकेन्डमा पुर्याउन सक्छन्।
-
कम लागत: डलर मध्यस्थ हटाउँदा शुल्क र मुद्रा रूपान्तरण खर्च घट्छ।
-
डलर जोखिममा कमी: आयातक-निर्यातक प्रतिबन्ध वा डलरको उतारचढावबाट जोगिन सक्छन्।
-
वित्तीय विखण्डन: एकीकृत वैश्विक मानकको सट्टा अलग-अलग क्षेत्रीय डिजिटल मुद्रा प्रणाली बन्नेछ—जसले जटिलता बढाउनेछ तर मजबुती पनि दिनेछ।
भविष्य: समानान्तर प्रणाली, प्रतिस्थापन होइन
e-CNY को अन्तर्राष्ट्रियकरण डलरलाई “बदल्ने” भन्दा बढी समानान्तर संरचना बनाउन केन्द्रित छ। चीन यो सुनिश्चित गर्न चाहन्छ कि यदि डलर प्रणालीलाई हतियारका रूपमा प्रयोग गरियो भने, उसको र उसको साझेदारहरूको लागि वैकल्पिक बाटो होस्।
व्यवहारमा यसको अर्थ:
-
अझ धेरै बेल्ट एन्ड रोड देशहरूले RMB-आधारित डिजिटल व्यापार वित्त अपनाउनेछन्।
-
e-CNY र CIPS बीच बलियो सम्बन्ध बन्नेछ।
-
अमेरिकी स्टेबलक्वाइन, युरो CBDC र डिजिटल युआनबीच प्रतिस्पर्धा देखिनेछ।
भविष्यमा वैश्विक ट्रेड फाइनान्स एकल प्रणालीमा आधारित हुने छैन। बरु यो बहुध्रुवीय डिजिटल मुद्रा नेटवर्क हुनेछ—जहाँ डिजिटल युआन एक प्रमुख खेलाडीको रूपमा उभिनेछ।
BRICS, अफ्रिका र ग्लोबल साउथ: कमजोर डलरबाट कसलाई फाइदा?
संक्षेप (TL;DR)
अमेरिकी डलरमाथि प्रश्न उठिरहेको अवस्थामा, BRICS राष्ट्रहरू र ग्लोबल साउथका साझेदारहरूले स्थानीय मुद्राहरू, युआन र डिजिटल प्लेटफर्म प्रयोग गरेर व्यापार निपटानका वैकल्पिक मार्गहरू खोजिरहेका छन्। यसले कारोबार लागत घटाउन र अमेरिकी प्रतिबन्धबाट जोगिन मद्दत गर्न सक्छ, तर यसले चीनमाथि नयाँ निर्भरता पनि बढाउन सक्छ। परिणामस्वरूप, एक बहुध्रुवीय वित्तीय प्रणाली उदाउने सम्भावना छ, जसले केहीलाई सशक्त बनाउनेछ भने अरूलाई असमान प्रभावको जोखिममा पार्नेछ।
ग्लोबल साउथका लागि डलरको प्रभुत्व किन महत्त्वपूर्ण?
अमेरिकी डलर केवल मुद्रा होइन—यो विश्व वित्तीय प्रणालीको मेरुदण्ड हो। करिब ५८% वैश्विक विदेशी मुद्रा सञ्चिति र ४०–५०% विश्वव्यापी व्यापार इनभ्वाइसिङ डलरमा हुन्छ। विकासशील देशहरूका लागि यसको अर्थ:
-
स्थिरता: डलर तरलताले व्यापार वित्त र सुरक्षित सम्पत्तिसम्म पहुँच दिन्छ।
-
कमजोरी: अत्यधिक निर्भरता मतलब अमेरिकी मौद्रिक नीति, प्रतिबन्ध र विनिमय-दरका धक्कासँग संवेदनशीलता।
जब फेडरल रिजर्भले ब्याजदर बढाउँछ, घानादेखि इन्डोनेशियासम्म देशहरूको ऋण महँगो हुन्छ। जब वाशिङ्टनले प्रतिबन्ध लगाउँछ, SWIFT जस्ता डलर-आधारित प्रणालीलाई हतियारको रूपमा प्रयोग गर्न सकिन्छ। यही कारणले वैकल्पिक मार्गप्रति रुचि बढिरहेको छ।
BRICS: नेतृत्व लिँदै
विस्तारित BRICS समूह—ब्राजिल, रूस, भारत, चीन, दक्षिण अफ्रिका, इजिप्ट, इथियोपिया, इरान, यूएई र इन्डोनेशिया—विश्वको आधा जनसंख्या र एक-तिहाइभन्दा बढी GDP प्रतिनिधित्व गर्छ। यस समूहभित्र:
-
स्थानीय मुद्रा व्यापार: २०२५ मध्यसम्म BRICS आन्तरिक व्यापारको करिब ९०% गैर-डलर मुद्रामा निपटान भएको थियो, जुन दुई वर्ष अघि ६५% मात्र थियो।
-
BRICS Pay पहल: विकासमा रहेको यो क्रस-बोर्डर भुक्तानी प्रणालीले SWIFT लाई बाइपास गर्ने लक्ष्य लिएको छ।
-
न्यू डेभलपमेन्ट बैंक (NDB): अब स्थानीय मुद्रामा ऋण दिन सुरु गरिरहेको छ, ताकि डलर निर्भरता कम होस्।
रूसको प्रतिबन्धपछि युआनतर्फको झुकाव र भारतको यूएईसँग रुपियाँ-दिरहम निपटान परीक्षण यस परिवर्तनका ठोस उदाहरण हुन्।
अफ्रिका: शान्त परीक्षणस्थल
अफ्रिका डि-डलराइजेशनको प्रमुख मैदान बन्दैछ:
-
चिनियाँ व्यापार र वित्त: अफ्रिकासँग चीनको वार्षिक व्यापार $२८० अर्ब भन्दा बढी छ। यीमध्ये धेरै कारोबार अहिले युआनमा निपटिन्छ, जसलाई नाइजेरीया, दक्षिण अफ्रिका र केन्यामा RMB क्लियरिङ बैंकहरूले समर्थन गर्छन्।
-
प्यान-अफ्रिकन पेमेंट एण्ड सेटलमेन्ट सिस्टम (PAPSS): अफ्रिकन महादेशीय मुक्त व्यापार क्षेत्र (AfCFTA) अन्तर्गत सुरु गरिएको PAPSS ले स्थानीय मुद्रामा सीमा-पार भुक्तानी गर्न दिन्छ।
-
BRICS प्रभाव: BRICS सदस्य दक्षिण अफ्रिकाले अफ्रिकामा युआन-आधारित वित्तलाई अझ बल दिएको छ।
डलर तरलता अभावले पीडित अफ्रिकी मुलुकहरूका लागि यी विकल्पले लागत घटाउन सक्छन्। तर यसले उनीहरूलाई चीनमाथि अझ निर्भर पनि बनाउन सक्छ।
विजेता र हार्नेहरू
संभावित विजेता:
-
कमोडिटी निर्यातकहरू (जस्तै अंगोला, ब्राजिल, रूस) स्थानीय मुद्रामा इनभ्वाइस गरेर डलर उतारचढावको जोखिमबाट जोगिन सक्छन्।
-
प्रतिबन्धित राज्यहरू (रूस, इरान) युआन वा रुबल-आधारित निपटानमार्फत जीवनरेखा पाउँछन्।
-
सानो अफ्रिकी अर्थतन्त्र RMB ऋण वा स्थानीय मुद्रा प्रणालीमार्फत सस्तो वित्त पाउन सक्छ।
संभावित हार्नेहरू:
-
डलर-ऋण-गहिरा देशहरू (जस्तै अर्जेन्टिना, घाना) सजिलै डलर दायित्वबाट मुक्त हुन सक्दैनन् र दोहोरो जोखिम झेल्न सक्छन्।
-
आयात-निर्भर देशहरू स्थानीय-मुद्रा तरलता कमजोर भए अस्थिरता भोग्न सक्छन्।
-
ग्लोबल साउथका ऋणीहरू वाशिङ्टनमाथिको निर्भरता हटाएर बीजिङमाथि निर्भर बन्न सक्छन्।
डिजिटल प्रयोग: mBridge देखि स्टेबलक्वाइनसम्म
फिनटेकले यी परिवर्तनलाई छिटो बनाइरहेको छ:
-
mBridge प्रोजेक्ट: चीन, हङकङ, थाइल्याण्ड र यूएईले बहु-CBDC पायलट चलाइसकेका छन् जसले $२० मिलियनभन्दा बढी कारोबार परीक्षण गरिसकेको छ।
-
स्टेबलक्वाइन: युआन-पेग्ड स्टेबलक्वाइन अफशोर प्रयोग विशेष गरी कमोडिटी व्यापारमा विचाराधीन छ।
-
अफ्रिकी नवाचार: PAPSS लाई मोबाइल मनी प्लेटफर्मसँग जोड्ने योजनाले SMEs लाई बिना डलर व्यापार गर्न सजिलो बनाउन सक्छ।
भू-राजनीतिक आयाम
वाशिङ्टनका लागि डलरको प्रभुत्व लामो समयदेखि प्रभावको साधन रह्यो। बीजिङका लागि युआनलाई बढावा दिनु प्रतिबन्धबाट जोगिनेजत्तिकै ग्लोबल साउथमा नेतृत्व देखाउने प्रयास हो।
तर तनाव पनि छन्:
-
भारत युआन प्रभुत्वबाट सचेत छ र जहाँ सम्भव छ रुपियाँलाई प्राथमिकता दिन्छ।
-
अफ्रिकी देशहरू सस्तो वित्तीय अवसर र “ऋण कूटनीति” को जोखिमबीच सन्तुलन गर्नुपर्छ।
-
मध्यपूर्वका BRICS सदस्य (इरान, यूएई, सम्भावित साउदी) युआन-आधारित तेल व्यापारलाई हेजको रूपमा हेर्छन्, तर डलरको प्रतिस्थापन होइन।
भविष्य: बहुध्रुवीय तर असमान
सबैभन्दा सम्भावित भविष्य डलर प्रभुत्वको अचानक पतन होइन, बरु विकल्पहरूको क्रमिक तहबद्धता हो:
-
डलर हावी रहनेछ रिजर्भ र सुरक्षित सम्पत्तिमा।
-
युआन उभिनेछ एशिया, अफ्रिका र प्रतिबन्धित व्यापार मार्गहरूमा।
-
स्थानीय मुद्राहरू बलियो हुनेछन् क्षेत्रीय स्तरमा, विशेष गरी डिजिटल प्लेटफर्मसँग।
ग्लोबल साउथले सायद विभिन्न प्रणालीलाई एक-अर्काविरुद्ध प्रयोग गरेर फाइदा लिनेछ। तर जोखिम छ कि एउटा निर्भरता हटाएर अर्कोमा फस्न सक्छ। असली प्रश्न यो होइन “कमजोर डलरबाट कसलाई फाइदा?” बरु यो हो “विकल्प कुन शर्तमा सञ्चालन हुनेछन्?”
