OpenAI–AMD सम्झौता: एआई इतिहासको सबैभन्दा चक्रीय सौदा — साहसिक नवप्रवर्तन वा अर्को बुलबुला?
सारांश
२०२५ अक्टोबर ६ मा घोषणा गरिएको OpenAI–AMD सम्झौता कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) अर्थतन्त्रमा हालसम्मको सबैभन्दा महत्वाकांक्षी — र सम्भावित रूपमा सबैभन्दा जोखिमपूर्ण — सम्झौतामध्ये एक हो। यस अन्तर्गत OpenAI ले AMD का Instinct AI एक्सेलेरेटर चिप्सका सयौं हजार युनिटहरू खरिद गर्ने प्रतिवद्धता जनाएको छ, जसले ६ गिगावाट (GW) सम्मको डेटा सेन्टर क्षमता सञ्चालन गर्न सक्नेछ — यो क्षमता Microsoft वा Google का हाइपरस्केल क्लस्टरहरूको बराबर हो।
यसको बदलामा, AMD ले OpenAI लाई आफ्नो साधारण शेयरहरूको लगभग १०% — अर्थात् १६ करोड (160 million) शेयरहरू — प्रति शेयर १ सेन्टको नाममात्र मूल्यमा वारन्टको रूपमा प्रदान गरेको छ, जसले चरणबद्ध रूपमा माइलस्टोनहरू (जस्तै पहिलो गिगावाटको तैनाती) पूरा भएपछि वेस्ट हुनेछ।
यो सम्झौता आफ्नो मात्रा, जोखिम सन्तुलन, र वित्तीय चक्रीयता (Circularity) का कारणले विश्लेषकहरूलाई चकित पारेको छ। यसले AMD लाई Nvidia सँग प्रतिस्पर्धामा बलियो बनाउँछ र OpenAI लाई चिप आपूर्तिमा अभूतपूर्व नियन्त्रण दिन्छ — तर यसले सँगसँगै “चक्रीय वित्तपोषण” (Circular Financing) को सम्भावित खतरा पनि उठाउँछ, जसले १९९० को दशकको डट-कम बुलबुला सम्झाइदिन्छ।
कसरी चल्छ यो वित्तीय चक्र
१. पारस्परिक निर्भरता र मूल्यको चक्र
यो सम्झौता एक आत्म-सुदृढ गर्ने (Self-Reinforcing) वित्तीय चक्र बनाउँछ:
-
OpenAI को मागले AMD को बिक्री र बजार मूल्य बढाउँछ।
-
AMD को शेयर मूल्य वृद्धि ले OpenAI का वारन्टहरूलाई थप मूल्यवान बनाउँछ।
-
OpenAI को लाभ फेरि AMD का चिपहरू किन्न प्रयोग हुन सक्छ — जसले AMD को आम्दानी अझ बढाउँछ।
घोषणा पछिका दुई दिनभित्र AMD को शेयर ३०% भन्दा बढीले बढ्यो, जसले कम्पनीको बजार पूँजीकरण करिब ८० अर्ब डलरले बढायो। यसले OpenAI का अवेस्टेड वारन्टहरूलाई पनि अर्बौं डलर बराबरको सम्भावित मूल्यमा पुर्यायो।
२. प्रोत्साहनको मेल तर जोखिम पनि समान
सम्झौताले दुबै कम्पनीका लक्ष्यहरू मिलाउँछ — तीव्र तैनाती र विस्तार। तर यही मेलले जोखिमहरू पनि दोब्बर गर्छ।
यदि एआई बजारको वृद्धि सुस्त भयो भने, AMD का शेयर मूल्य घट्न सक्छन्, जसले OpenAI का लगानी मूल्य घटाउँछ र त्यसको खरिद शक्ति कमजोर पार्छ — यसरी नकारात्मक चक्र सुरु हुन सक्छ।
एआई उद्योगका प्रमुख चक्रीय लगानीहरू
OpenAI–AMD सम्झौता एक्लो होइन। अहिले एआई उद्योगमा धेरै “Circular Investments” देखिन्छन् — जसमा चिप निर्माता, क्लाउड प्रदायक, र एआई प्रयोगशालाहरूले एकअर्कामा लगानी गर्छन्, र बदलेमा परस्पर खरिदको प्रतिबद्धता जनाउँछन्।
| उदाहरण | प्रमुख विवरण | चक्रीयता कसरी बनिन्छ |
|---|---|---|
| OpenAI–Nvidia (सेप्टेम्बर २०२५) | OpenAI ले १० GW सम्म Nvidia सिस्टम तैनात गर्ने; Nvidia ले $100 अर्ब सम्म OpenAI मा लगानी गर्ने। | OpenAI GPU किन्छ → Nvidia को आम्दानी बढ्छ → Nvidia को लगानीको मूल्य बढ्छ → फेरि लगानी। |
| Microsoft–OpenAI | २०१९ देखि हालसम्म $13 अर्ब+ लगानी; OpenAI Azure क्लाउडमा मात्र निर्भर। | Microsoft को लगानी Azure राजस्वमा फर्किन्छ। |
| Amazon–Anthropic | $8 अर्ब लगानी; Anthropic AWS र Trainium चिपहरू प्रयोग गर्छ। | Amazon ले क्लाउड आम्दानी र इक्विटी दुवैमा फाइदा पाउँछ। |
| Google–Anthropic | $4 अर्ब लगानी; Anthropic Google Cloud प्रयोग गर्छ। | Anthropic को खर्चले Google को लगानी मूल्य बढाउँछ। |
| Nvidia–xAI (Elon Musk) | $2 अर्ब लगानी; xAI ले Nvidia GPU किन्न प्रयोग गर्छ। | Nvidia ले ग्राहकमा लगानी गर्छ र आफ्नै उत्पादन बेचेर फाइदा कमाउँछ। |
| Nvidia–CoreWeave | Nvidia को स्वामित्व; CoreWeave ले OpenAI जस्ता ग्राहकहरूलाई GPU भाडामा दिन्छ। | Nvidia ले स्वामित्व र बिक्री दुवैबाट फाइदा कमाउँछ। |
| OpenAI–Oracle–Nvidia त्रिकोण | OpenAI Oracle क्लाउड प्रयोग गर्छ; Oracle Nvidia चिप किन्छ; Nvidia OpenAI मा लगानी गर्छ। | पैसा तीनै दिशामा घुम्छ — OpenAI → Oracle → Nvidia → OpenAI। |
यी सम्झौताहरूले नवप्रवर्तनलाई तीव्र बनाएका छन्, तर १९९० दशकको डट-कम र टेलिकम युगको “Vendor Financing” जस्तै कृत्रिम वृद्धि र झूटो मागको खतरा पनि बढाएका छन्।
चक्रीय वित्तपोषण (Circular Financing) के हो?
Circular Financing तब हुन्छ जब कम्पनीहरूले एकअर्कामा लगानी गर्छन् वा सेवाको सटहीमा इक्विटी वा ऋण दिन्छन् — जसले स्वयं-घुम्ने पूँजी प्रवाह बनाउँछ।
एआईमा, यो यसरी देखिन्छ:
-
एआई कम्पनीहरूले अरबौं डलरका चिप्स वा क्लाउड सेवाहरू खरिद गर्न अग्रिम सम्झौता गर्छन्।
-
चिप वा क्लाउड प्रदायकहरूले बदलेमा इक्विटी वा क्रेडिट फर्काउँछन्।
-
दुबै पक्षले आम्दानीको वृद्धि देखाउँछन्, तर बाह्य उपभोक्ताबाट पैसा आउँदैन।
यसले विस्तारलाई त गति दिन्छ, तर वास्तविक बजार माग नहुँदा “कृत्रिम वृद्धिको भ्रम” पनि पैदा गर्छ।
मुख्य जोखिमहरू
१. बुलबुला र अत्यधिक मूल्यांकन
आज एआई बजारमा देखिएको उत्साह २००० को Cisco बुलबुला जस्तै छ।
Nvidia को बजार मूल्य $4.5 ट्रिलियन पार गरेको छ, जबकि उद्योगमा परस्पर लगानी $1 ट्रिलियन+ पुगेको छ — तर नाफा अझै अनिश्चित छ।
२. प्रणालीगत निर्भरता
यदि OpenAI जस्ता ठूला खेलाडीले ढिलाइ गरे, त्यसको असर Nvidia को आम्दानी, AMD को मूल्य, Oracle को नाफा र अमेरिकी ऊर्जा ग्रिडसम्म पुग्न सक्छ। यसले २००८ को आर्थिक संकटजस्तै श्रृंखलाबद्ध जोखिम निम्त्याउन सक्छ।
३. झूटा बजार संकेत
जब खरिद इक्विटी प्रोत्साहनका कारण हुन्छ, बजारले वास्तविक प्रयोग पत्ता लगाउन सक्दैन।
यसले GPU को अति उत्पादन, डेटा सेन्टरको अत्यधिक निर्माण, र अन्ततः मूल्य पतन ल्याउन सक्छ।
४. नियामक खतरा
“Magnificent 7” (Microsoft, Nvidia, Apple, Amazon, Meta, Google, Tesla) को एकाधिकारजस्तै बजार नियन्त्रणले FTC र DOJ का विरोधी-मोनोपोली अनुसन्धानहरू बढाएका छन्।
५. सञ्चालन सम्बन्धी सीमाहरू
एआई इन्फ्रास्ट्रक्चरको तीव्र विस्तारले ऊर्जा, पानी, र भूमि अभाव जस्ता वास्तविक बाधाहरू निम्त्याएको छ:
-
टेक्सास, भर्जिनिया, र आयरल्यान्डमा विद्युत् कमी।
-
डेटा सेन्टरका लागि भूमि र शीतलन समस्या।
-
१ GW डेटा सेन्टरले वर्षमा करिब १ अर्ब लिटर पानी प्रयोग गर्छ।
डट-कम र एआई बुलबुलाको तुलना
| पक्ष | डट-कम युग (१९९५–२०००) | एआई युग (२०२३–२०२५) | समानता | भिन्नता |
|---|---|---|---|---|
| हाइप सूचक | “Eyeballs”, “Clicks” | “Tokens”, “Compute” | दुबैमा वास्तविक नाफा भन्दा हाइप बढी | एआई कम्पनीहरू लाभदायक छन् |
| इन्फ्रास्ट्रक्चर | ८० मिलियन माइल ‘डार्क फाइबर’ | GW स्तरका डेटा सेन्टर | अति निर्माण | भौतिक सीमा रोक |
| Vendor Financing | Lucent ले ग्राहकहरूलाई $8B ऋण दियो | Nvidia ले ग्राहकहरूमा $100B लगानी गर्यो | कृत्रिम माग | इक्विटीमा आधारित |
| राजस्व मोडेल | विज्ञापन, स्टार्टअप | SaaS, क्लाउड, एंटरप्राइज एआई | अटकल समान | प्रयोगिकता बढी |
| परिणाम | $5T घाटा, Nasdaq ७८% ले घट्यो | — (अझै खुल्न बाँकी) | जोखिम समान | कम्पनीहरू बलिया |
डट-कम युगमा बुलबुला फुट्यो, तर Amazon र Google जस्ता कम्पनीहरूले पछि नयाँ अर्थतन्त्र निर्माण गरे।
एआई पनि त्यस्तै हुन सक्छ — अति लगानीपछि दीर्घकालीन प्रभाव।
के यसपटक फरक छ?
कसैले भन्छन्, अहिलेका एआई लगानीहरू टिकाउ छन्, किनभने:
-
क्यास-समृद्ध टेक दिग्गजहरू — शीर्ष एआई कम्पनीहरूसँग $380 अर्ब भन्दा बढी नकदी छ।
-
वास्तविक उत्पादकता सुधार — एआई अब कम्पनीहरूका कामकाजमा सक्रिय रूपमा प्रयोग हुँदैछ।
-
भौतिक सीमाले नियन्त्रण गर्छ — ऊर्जा र भूमि अभावले अति निर्माण रोक्छ।
-
सरकारी समर्थन — अमेरिका, भारत र युरोप एआई इन्फ्रास्ट्रक्चरमा लगानी गर्दैछन्।
तर यदि रिटर्न अन इनभेस्टमेन्ट (ROI) कम भयो भने, यो वित्तीय संरचना आर्थिक संकटमा परिणत हुन सक्छ — भले पनि प्रविधि अघि बढिरहनेछ।
आर्थिक अर्थ र गहिरो परिवर्तन
एआईको चक्रीय वित्तपोषणले आधुनिक पूँजीवादको रूपान्तरण देखाउँछ —
अब पूँजी निवेशकबाट उपभोक्तासम्म सिधा जाने होइन, बरु इकोसिस्टमभित्रै घुम्ने भयो।
अब:
-
मूल्यको आधार लाभ होइन, कम्प्युट क्षमता हो।
-
इक्विटी अब मुद्रा जस्तै प्रयोग हुन्छ।
-
वृद्धि अब आत्म-सन्दर्भित (Self-referential) भएको छ — आशामा आधारित।
यो “नयाँ वित्तीय भौतिकशास्त्र” हो वा केवल सिलिकन युगको अर्को बुलबुला, त्यो योमा निर्भर छ —
के यो पूँजी वास्तविक आर्थिक उत्पादकता ल्याउँछ, वा GPU का गोदामहरू मात्र भरिन्छन्।
निष्कर्ष: नवप्रवर्तन र बुलबुलाको बीचको रेखा
OpenAI–AMD सम्झौता आधुनिक एआई अर्थतन्त्रको दुई अनुहार हो — दूरदर्शी र अस्थिर।
यदि एआईले ठोस लाभ र उत्पादकता ल्यायो भने, यो युग “प्रचुरताको पूर्वाधार युग” भनेर चिनिनेछ।
तर यदि लाभ घट्यो भने, यो “सदीको सबैभन्दा ठूलो बुलबुला” सावित हुन सक्छ —
जहाँ मानवीय महत्त्वाकांक्षा र अन्धो लगानीले इतिहास दोहोर्याउनेछ।
